研究人员热门股票的提示:避免这类投资基金

避免这个概念

学习发现,专业的ETF投资时尚,高估的地区。

“购买低价并销售高”表示,关于投资股票市场的旧格言。

但相对较新的投资基金正在利用重建的投资者在购买时购买,当价值观最高时,几乎立即导致损失,发现了一项新的研究。

诱惑吗?购买流行的投资领域,比如大麻、网络安全和在家办公的企业。

该研究报告的作者之一、俄亥俄州立大学费雪商学院(Ohio State University 's Fisher College of Business)金融学教授伊扎克•本-大卫(Itzhak Ben-David)表示:“一旦人们买入这些证券,围绕它们的炒作就会消失,它们的表现就会落后。”

“他们向那些没有复杂的人吸引了对投资的人。他们可能有额外的500美元,并决定尝试制作他们认为在股票市场中的易钱。“

该研究本月早些时候介绍了美国经济协会年会并提供SSRN预印刷服务器

这些投资基金是一种特殊类型的交易所交易基金(etf),最早出现于上世纪90年代中期。etf是一种在股票市场上交易的投资基金,就像共同基金一样成立,在其投资组合中持有多种其他股票。

etf的受欢迎程度正在迅速增长。截至2019年底,超过4万亿美元投资于3200多只etf。Ben-David说,最初的etf是模仿指数基金的基础广泛的产品,这意味着它们投资于大型、多元化的投资组合,比如整个标准普尔500指数。

但最近,一些公司介绍了Ben-David和他的同事们称之为“专门的”ETF,它投资于特定的行业或主题 - 通常是收到了很多最近媒体关注的人,比如工作 - 从家庭机会上的工作。

“These specialized ETFs are often promoted as the ‘next big thing’ to investors who are wowed by the past performance of the individual stocks and neglect the risks arising from under-diversified portfolios,” said study co-author Byungwook Kim, a graduate student in finance at Ohio State.

在这项研究中,研究人员使用了美国证券价格研究中心1993年至2019年在美国市场交易的etf的数据。

他们关注的是1086只etf。其中,613家公司投资范围广泛,投资的股票种类繁多。Ben-David说,这是etf的沃尔玛(walmart),吸引了注重价值的消费者。

剩下的473名专业ETF,投资特定的行业,如大麻,或由主题所束缚的多个行业。他说,这些是ETF的星巴克,吸引了愿意为他们认为更高质量的人提供更多的消费者。

"纳入专业etf投资组合的证券都是'热点'股,"报告作者之一、乌西卢加诺(USI Lugano)金融学教授、瑞士金融研究所(Swiss finance Institute)高级主席弗朗西斯科·弗兰佐尼(Francesco Franzoni)表示。“我们发现,在ETF推出之前,与其他股票相比,这些股票获得了更多的媒体敞口,而且更多的正面敞口。”

2019年,新etf包括了专注于大麻、网络安全和视频游戏的产品。2020年,新的专业etf涵盖了与“黑人的命也是命”(Black Lives Matter)运动相关的股票,新冠肺炎疫苗,以及从家庭的工作趋势。

研究人员发现,基础广泛的etf与专业etf的表现有很大不同。

分析显示,在研究期间,大盘etf的收益相对持平。但专门的etf每年损失约4%的价值,在推出后至少会持续五年表现不佳。

“平均专门的ETF为他们的投资者产生了令人失望的表现,”Villanova大学财务助理助理教授Rabih Moussawi表示。

“专业化etf是在标的股票价值接近峰值时推出的,在推出后不久就开始表现不佳。”

研究发现,购买专业etf的投资者类型不同于投资广泛产品的投资者。

例如,拥有职业经理人的大型机构投资者,如共同基金、养老基金、银行和捐赠基金,一般会避开专业etf。

该研究发现,机构投资者在第一年的一年内拥有广泛的ETF市场资本化的43%,但占专业ETF的资本化的1%。

相比之下,一家面向个人投资者的在线折扣经纪公司的数据显示,其客户更有可能投资于专业etf,而非基础广泛的etf。

Ben-David说,其他研究表明,使用折扣经纪的投资者表现出“寻求刺激的行为”,他们的持股可以被描述为“经验和好奇心持股”。

结果表明,大多数人都应该谨慎投资专门的ETF,本大卫说。

“如果您购买专业的ETF,您可能会失去金钱,因为他们的潜在股票被高估了,”他说。

会议:美国经济协会2021年度会议

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